內(nèi)地知名網(wǎng)劇及網(wǎng)絡(luò)電影制片商及發(fā)行商耐看娛樂(lè)近日遞表港交所，招商證券國(guó)際及中泰國(guó)際為聯(lián)席保薦人。耐看娛樂(lè)此前曾以投資《你好，李煥英》而出圈，2021年《你好，李煥英》公映貢獻(xiàn)投資收入1790萬(wàn)元。

國(guó)內(nèi)網(wǎng)劇制作龍頭 市場(chǎng)份額2%

【資料圖】

耐看娛樂(lè)于2017年開(kāi)始參與開(kāi)發(fā)及制作網(wǎng)劇及網(wǎng)絡(luò)電影，為網(wǎng)劇及網(wǎng)絡(luò)電影業(yè)的最早市場(chǎng)參與者之一。前身為2016年成立的耐飛科技，有意思的是，網(wǎng)劇行業(yè)還有一家口碑炸裂的公司叫奈飛，該公司因?yàn)椤都埮莆荨?、《魷魚(yú)游戲》、《黑暗榮耀》等廣為人知。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2021年，以網(wǎng)劇和網(wǎng)絡(luò)電影所產(chǎn)生的收益計(jì)，耐看娛樂(lè)于所有網(wǎng)劇和網(wǎng)絡(luò)電影制作公司和發(fā)行公司中排名首位。耐看娛樂(lè)的網(wǎng)劇《親愛(ài)的檸檬精先生》為2021年中國(guó)票房最高的分賬劇，票房超過(guò)5000萬(wàn)元，而《撲通撲通喜歡你》為2021年愛(ài)奇藝票房最高的分賬劇，票房超過(guò)4500萬(wàn)元。耐看娛樂(lè)的定制劇《你好，火焰藍(lán)》2021年達(dá)成優(yōu)酷最高熱度。耐看娛樂(lè)的網(wǎng)絡(luò)電影《興安嶺獵人傳說(shuō)》為2021年票房最高的中國(guó)網(wǎng)絡(luò)電影，總票房超過(guò)4000萬(wàn)元。耐看娛樂(lè)的網(wǎng)劇《我叫趙甲第》為2022年優(yōu)酷票房最高的分賬劇，總票房超過(guò)7000萬(wàn)元。截至最后實(shí)際可行日期，耐看娛樂(lè)于2022年7月播放的網(wǎng)絡(luò)電影《惡到必除》錄得票房超過(guò)2700萬(wàn)元。

隨著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展及互聯(lián)網(wǎng)滲透率不斷攀升，劇集和電影市場(chǎng)也逐漸走向線上。網(wǎng)劇于2015年首次出現(xiàn)，并于2018年步入迅速發(fā)展階段，而愛(ài)奇藝于2014年首次提出網(wǎng)絡(luò)電影市場(chǎng)的想法，2016年該市場(chǎng)步入爆發(fā)式增長(zhǎng)階段。公司把握機(jī)會(huì)采購(gòu)及積累一批優(yōu)質(zhì)IP（主要包括網(wǎng)絡(luò)小說(shuō)及其他內(nèi)容）以贏得市場(chǎng)地位。

自2016年成立以來(lái)，耐看娛樂(lè)精準(zhǔn)把握網(wǎng)絡(luò)用戶的偏好，專注于采用To C模式的網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容產(chǎn)品，公司產(chǎn)品得到騰訊視頻、優(yōu)酷、愛(ài)奇藝、芒果TV及嗶哩嗶哩五大網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)以及西瓜視頻等其他新興網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)認(rèn)可。耐看娛樂(lè)分別于2018年及2017年開(kāi)始參與制作首部分賬劇《等到煙暖雨收》及首部網(wǎng)絡(luò)電影《伏狐記》，因此分別成為業(yè)內(nèi)最早參與分賬劇及網(wǎng)絡(luò)電影的市場(chǎng)參與者之一。

對(duì)于分賬劇，許可費(fèi)的形式是網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)應(yīng)付的收益分賬，主要根據(jù)計(jì)算機(jī)制，由有效觀看次數(shù)及時(shí)長(zhǎng)以及CPM廣告厘定，其計(jì)算方法一般為：按照網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)公布的分賬政策所規(guī)定，有效觀看次數(shù)及時(shí)長(zhǎng)/CPM廣告收入乘以網(wǎng)劇或CPM廣告每次有效觀看次數(shù)及時(shí)長(zhǎng)的現(xiàn)行價(jià)格。

就分賬劇而言，主要與其他聯(lián)合投資者訂立聯(lián)合投資協(xié)議，參與計(jì)劃及開(kāi)發(fā)、收購(gòu)IP、制作、發(fā)行及宣傳工作，并共同承擔(dān)責(zé)任，以及決定主要角色及工作人員的人選。根據(jù)聯(lián)合投資協(xié)議，公司在網(wǎng)劇展開(kāi)策劃及開(kāi)發(fā)及拍攝及制作的初期階段，按投資百分比出資，而作為回報(bào)，公司有權(quán)在網(wǎng)劇發(fā)行后享有按投資百分比分占許可費(fèi)及其他相關(guān)收入的收益權(quán)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，從2021年至2026年，網(wǎng)劇市場(chǎng)和網(wǎng)絡(luò)電影市場(chǎng)總收益的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為7.9%和8.0%。2020年，在劇集市場(chǎng)中，網(wǎng)劇收益首次超過(guò)電視劇的收益，占劇集市場(chǎng)50%以上份額，顯示了網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容的快速增長(zhǎng)及強(qiáng)大潛力。從2021年至2026年，網(wǎng)劇收益將進(jìn)一步由145億元增長(zhǎng)至213億元，在劇集市場(chǎng)中持續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位。網(wǎng)絡(luò)電影作為中國(guó)電影市場(chǎng)的新興領(lǐng)域，在未來(lái)?yè)碛休^大的增長(zhǎng)潛力。隨著網(wǎng)絡(luò)電影的票房增速超越院線電影的票房增速，預(yù)計(jì)網(wǎng)絡(luò)電影將在電影市場(chǎng)中占據(jù)越來(lái)越重要的地位。

競(jìng)爭(zhēng)格局方面，中國(guó)的網(wǎng)劇市場(chǎng)高度分散，按制作和發(fā)行網(wǎng)劇的收益計(jì)算，2021年，五大網(wǎng)劇制作公司及發(fā)行公司共占7.2%的市場(chǎng)份額。2021年，公司以收益3.22億元在所有網(wǎng)劇及網(wǎng)絡(luò)電影制作公司及發(fā)行公司中排名首位，公司市場(chǎng)份額為2%，是首家在中國(guó)五大網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)（包括愛(ài)奇藝、優(yōu)酷、騰訊視頻、芒果TV和嗶哩嗶哩）均發(fā)行過(guò)產(chǎn)品的網(wǎng)劇及網(wǎng)絡(luò)電影公司。

去年收入2個(gè)億 阿里持股10.35%

耐看娛樂(lè)收入來(lái)源主要包括網(wǎng)劇、網(wǎng)絡(luò)電影及許可IP，2022年三項(xiàng)業(yè)務(wù)分別占公司總收入的38.4%、23.9%及36.4%。其中，網(wǎng)劇業(yè)務(wù)又包括分賬劇和定制劇，二者分別占2022年公司總收入的36.9%及1.5%。

許可IP方面，公司以溢價(jià)向第三方許可購(gòu)買(mǎi)的小說(shuō)、漫畫(huà)、文學(xué)等形式的IP。2020年、2021年及2022年，許可IP產(chǎn)生的收入分別約為3350萬(wàn)元、零及7500萬(wàn)元，分別占相同財(cái)政期間總收入約12.9%、零及36.4%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2020年、2021年及2022年，耐看娛樂(lè)收入分別達(dá)到2.6億元、3.46億元及2.06億元，公司年內(nèi)及期內(nèi)利潤(rùn)分別為2584.5萬(wàn)元、1795.2萬(wàn)元及4804.7萬(wàn)元。2020年、2021年及2022年，公司毛利率分別約為36.2% 、27.7%及44.7%。

目前公司有14部籌備中的重點(diǎn)網(wǎng)劇，18部籌備中的重點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)電影，包括正進(jìn)行后期制作及開(kāi)發(fā)中的網(wǎng)絡(luò)電影。具體而言，有四部籌備中的網(wǎng)絡(luò)電影（例如《火神動(dòng)畫(huà)》及《四有青年》）已取得上線備案號(hào)，預(yù)計(jì)于2023年播出。此外，有三部籌備中的網(wǎng)劇正進(jìn)行后期制作，如《長(zhǎng)風(fēng)少年詞》、《第二次初戀》及《鎮(zhèn)魂街之熱血再燃》，預(yù)計(jì)于2023年播出；及三部籌備中的網(wǎng)絡(luò)電影正進(jìn)行后期制作，如《樹(shù)上有個(gè)好地方2：美術(shù)老師的放羊班》、《興安嶺獵人傳說(shuō)2：輪回森林》及《項(xiàng)目N》，預(yù)計(jì)于2023年播出。公司物色到并購(gòu)入非常受歡迎的IP ，如由廣受好評(píng)的作家天下霸唱?jiǎng)?chuàng)作的《地底世界》，以便將來(lái)改編成網(wǎng)劇及網(wǎng)絡(luò)電影。

2020年，公司引入東陽(yáng)阿里巴巴（阿里影業(yè)的并表附屬公司）為耐飛科技股東之一，借此與阿里影業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作。上市前，阿里影業(yè)通過(guò)上聯(lián)財(cái)務(wù)持有公司股份的10.35%。控股股東張栗坤、鐘山分別持有耐看娛樂(lè)47.16%、32.37%股份。張栗坤自2006年起擔(dān)任北京電視臺(tái)的電視主持人，并在中國(guó)主持多檔節(jié)目，如《我是演說(shuō)家》及《跨界歌王》，獲得多項(xiàng)榮譽(yù)稱號(hào)，如中國(guó)播音主持金話筒獎(jiǎng)、中國(guó)電視金鷹獎(jiǎng)優(yōu)秀主持人、華鼎獎(jiǎng)中國(guó)最佳主持人及亞洲彩虹獎(jiǎng)最佳主持人。

校對(duì)：李凌鋒

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