證券之星光伏行業(yè)周報:中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周市場預(yù)期供過于求，多晶硅價格延續(xù)下行趨勢。浙商證券最新觀點指出，銅電鍍：最具降本潛力的光伏技術(shù)之一，預(yù)計目前可實現(xiàn)降本0.04元/W。宏觀方面，國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-3月光伏新增裝機量33.66GW，同比增長154.81%。截至3月底，光伏累計裝機也超越水電，成為全國第二大電源。企業(yè)方面，4月27日隆基綠能發(fā)布2022年年報及2023年1季報。財報顯示，2022年公司實現(xiàn)營收1289.98億元，同比增長60.03%；歸母凈利潤148.12億元，同比增長63.02%。

(資料圖)

市場預(yù)期供過于求價格延續(xù)下行趨勢

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)單晶復(fù)投料價格區(qū)間在17.5-19.0萬元/噸，成交均價為18.21萬元/噸，周環(huán)比降幅為5.35%；單晶致密料價格區(qū)間在17.3-18.5萬元/噸，成交均價為18.07萬元/噸，周環(huán)比降幅為4.89%。

本周硅料市場延續(xù)下行趨勢，成交量進一步收縮，有新訂單成交的企業(yè)數(shù)量有6家，部分企業(yè)開始簽訂5月訂單。本周一線企業(yè)復(fù)投料主流訂單成交價落在17.5-19萬元/噸，二線企業(yè)復(fù)投料成交落在17.5-17.8萬元/噸，部分低品質(zhì)硅料與主流市場價格存在一定價差?？傮w來看，4月份市場供需兩旺，各家?guī)齑娌⑽闯霈F(xiàn)大幅波動，5-6月隨著準(zhǔn)特、大全、協(xié)鑫、東立、潤陽、東方希望等企業(yè)投產(chǎn)釋放，供應(yīng)持續(xù)增加；同期硅片企業(yè)開工情況或?qū)⒗^續(xù)受限于石英坩堝等因素，使得總體需求增速小于供應(yīng)增速，市場對二季度供需關(guān)系持悲觀預(yù)期，因此預(yù)期短期硅料價格仍將維持下行走勢。

截至本周，國內(nèi)硅料在產(chǎn)企業(yè)維持在15家，檢修企業(yè)共計2家，對4月影響量較小。根據(jù)多晶硅企業(yè)運行和排產(chǎn)計劃統(tǒng)計，4月份國內(nèi)多晶硅供應(yīng)量(包括進口)約在11.5萬噸，硅片產(chǎn)量預(yù)計在48GW左右，消耗前期庫存約1.2-1.3萬噸之間，同時預(yù)計5月份新產(chǎn)能爬坡釋放的低品質(zhì)硅料與主流產(chǎn)品價差或?qū)⑦M一步拉大，N/P價差將隨著N型電池片投產(chǎn)節(jié)奏以及組件需求波動調(diào)整。

機構(gòu)觀點

浙商證券最新觀點指出，銅電鍍：最具降本潛力的光伏技術(shù)之一，預(yù)計目前可實現(xiàn)降本0.04元/W

光伏銅電鍍技術(shù)是采用金屬銅完全代替銀漿作為柵線電極，具備低成本、高效率等優(yōu)勢?？捎糜赥opCon、HJT、BC等多種技術(shù)路徑，其中HJT銀漿用量相對較大，運用銅電鍍技術(shù)的需求更為迫切。銅電鍍優(yōu)勢體現(xiàn)在1)低成本：相較于HJT傳統(tǒng)絲網(wǎng)印刷技術(shù)，預(yù)計目前可實現(xiàn)0.04元/W的成本下降。隨著銅電鍍設(shè)備逐步成熟，后續(xù)降本空間可觀；2)高效率：相較于傳統(tǒng)絲網(wǎng)印刷技術(shù)，銅電鍍可以實現(xiàn)0.3%-0.5%的光電轉(zhuǎn)換效率提升。

圖形化和金屬化為光伏銅電鍍工藝的核心環(huán)節(jié)，多技術(shù)路徑共存，光伏銅電鍍工藝流程可分為種子層制備、圖形化、金屬化、后處理環(huán)節(jié)，其中圖形化和金屬化為核心環(huán)節(jié)。1)圖形化：以曝光機為核心設(shè)備，主要技術(shù)路徑為傳統(tǒng)掩膜光刻、激光直寫光刻(LDI)、激光開槽，主流廠商為蘇大維格、芯碁微裝、帝爾激光、捷得寶、太陽井等；2)金屬化：電鍍設(shè)備主要技術(shù)路徑為垂直式電鍍、水平式電鍍、插片式電鍍，主流廠商為羅博特科、東威科技、捷得寶、太陽井等。

光伏銅電鍍產(chǎn)業(yè)化處于加速期，預(yù)計2024年有望邁入量產(chǎn)階段，到2030年設(shè)備市場規(guī)模有望達到275億元

1、產(chǎn)業(yè)化進程：1)發(fā)電/制造廠商：①國電投：中試線正在運行，預(yù)計第一條量產(chǎn)線于2023年7月份開始安裝；②海源復(fù)材：中試線情況較好，銅電鍍技術(shù)已趨于成熟，降本增效比較明顯，2023年具備產(chǎn)業(yè)化能力，有望于2024年形成規(guī)模化產(chǎn)能；③通威股份：2020年與太陽井大成戰(zhàn)略合作，布局光伏銅電鍍；④隆基股份：2019年以來公司申請多項銅電鍍相關(guān)專利，提前布局光伏銅電鍍技術(shù)；2)設(shè)備廠商：邁為股份預(yù)計2023年運行中試線。

2、市場規(guī)模：預(yù)計2030年光伏銅電鍍設(shè)備市場空間有望達到275億，2022-2030年CAGR=77%。

投資建議：聚焦光伏銅電鍍優(yōu)質(zhì)設(shè)備企業(yè)

1、【金屬化設(shè)備】：重點推薦羅博特科、東威科技；關(guān)注寶馨科技、鈞石能源等。

2、【圖形化設(shè)備】：重點關(guān)注蘇大維格、芯碁微裝、帝爾激光、天準(zhǔn)科技等。

3、【整線】：重點推薦邁為股份；重點關(guān)注捷得寶(未上市)、太陽井(未上市)等。

風(fēng)險提示：光伏行業(yè)技術(shù)替代風(fēng)險；產(chǎn)能擴張競爭格局惡化風(fēng)險；產(chǎn)業(yè)化進展不及預(yù)期風(fēng)險；市場規(guī)模測算偏差風(fēng)險。

宏觀事件

1、國家標(biāo)準(zhǔn)委等十一部門關(guān)于印發(fā)《碳達峰碳中和標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南》的通知

4月21日，國家標(biāo)準(zhǔn)委等11部門發(fā)布《碳達峰碳中和標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南》(以下簡稱《指南》)。

《指南》指出，圍繞基礎(chǔ)通用標(biāo)準(zhǔn)，以及碳減排、碳清除、碳市場等發(fā)展需求，基本建成碳達峰碳中和標(biāo)準(zhǔn)體系。到2025年，制修訂不少于1000項國家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)(包括外文版本)，與國際標(biāo)準(zhǔn)一致性程度顯著提高，主要行業(yè)碳核算核查實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)全覆蓋，重點行業(yè)和產(chǎn)品能耗能效標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)穩(wěn)步提升。實質(zhì)性參與綠色低碳相關(guān)國際標(biāo)準(zhǔn)不少于30項，綠色低碳國際標(biāo)準(zhǔn)化水平明顯提升。

《指南》強調(diào)，碳達峰碳中和標(biāo)準(zhǔn)體系包括基礎(chǔ)通用標(biāo)準(zhǔn)子體系、碳減排標(biāo)準(zhǔn)子體系、碳清除標(biāo)準(zhǔn)子體系和市場化機制標(biāo)準(zhǔn)子體系等4個一級子體系，并進一步細(xì)分為15個二級子體系、63個三級子體系。該體系覆蓋能源、工業(yè)、交通運輸、城鄉(xiāng)建設(shè)、水利、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、林業(yè)草原、金融、公共機構(gòu)、居民生活等重點行業(yè)和領(lǐng)域碳達峰碳中和工作，滿足地區(qū)、行業(yè)、園區(qū)、組織等各類場景的應(yīng)用。本標(biāo)準(zhǔn)體系根據(jù)發(fā)展需要進行動態(tài)調(diào)整。

2、光伏變身全國第二大電源，前三月新增裝機33.66GW！

4月23日，國家能源局發(fā)布1-3月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。其中，1-3月光伏新增裝機量33.66GW，同比增長154.81%。值得重視的是，截至3月底，光伏累計裝機也超越水電，成為全國第二大電源！

3、廣東電網(wǎng)：2025年底新能源可計入93.7GW

日前，廣東電網(wǎng)公司公布《 2023-2025 年各地市新能源可接入容量預(yù)測分析(2023 年第一季度)》。數(shù)據(jù)顯示，2023年底，可計入新能源容量為71.5GW；2024年底，可計入新能源容量為81.39GW；2025年底，可計入新能源容量為93.7GW。

4、國家能源局發(fā)布《關(guān)于加強新型電力系統(tǒng)穩(wěn)定工作的指導(dǎo)意見》通知

4月24日，國家能源局綜合司關(guān)于公開征求《關(guān)于加強新型電力系統(tǒng)穩(wěn)定工作的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》意見的通知，通知指出，進一步加強穩(wěn)定工作是構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的必然要求。未來相當(dāng)長時間內(nèi)，電力系統(tǒng)仍將維持以交流電為基礎(chǔ)的技術(shù)形態(tài)，交流電力系統(tǒng)穩(wěn)定問題將長期存在。隨著我國能源電力綠色低碳轉(zhuǎn)型的深入推進，新能源發(fā)電裝機大幅增長。

5、上海：推進既有建筑規(guī)?；?jié)能改造不少于400萬平方米

4月23日，上海市發(fā)改委關(guān)于印發(fā)上海市2023年碳達峰碳中和及節(jié)能減排重點工作安排的通知，通知提到，嚴(yán)格控制煤炭消費總量，推動本地“光伏+”綜合開發(fā)利用、杭州灣海上風(fēng)電建設(shè)、市外清潔電力通道建設(shè)，力爭年內(nèi)建成南通-崇明500千伏聯(lián)網(wǎng)工程。

大力推進超低能耗建筑規(guī)?；l(fā)展，推進既有建筑規(guī)?；?jié)能改造不少于400萬平方米，大力推廣建筑可再生能源規(guī)?；瘧?yīng)用。持續(xù)推進全市節(jié)約型機關(guān)和綠色商場等示范創(chuàng)建。

行業(yè)新聞

1、6.672GW！2023年第三批可再生能源補貼項目清單下發(fā)

4月26日，國家電網(wǎng)關(guān)于公布2023年第三批可再生能源發(fā)電補貼項目清單的報告。

公告顯示，此次納入2023年第三批可再生能源發(fā)電補貼清單的分布式項目共7117個，核準(zhǔn)/備案容量6672兆瓦，其中：分布式風(fēng)力發(fā)電項目1個，核準(zhǔn)/備案容量10千瓦；分布式光伏發(fā)電項目7116個，核準(zhǔn)/備案容量6672兆瓦。此次變更可再生能源發(fā)電補貼清單的分布式項目共216個，均為分布式光伏發(fā)電項目，核準(zhǔn)/備案容量2178兆瓦。

2、浙江湖州：到2027年光伏裝機累計360萬千瓦以上

4月24日，湖州市人民政府辦公室關(guān)于印發(fā)湖州市貫徹落實省體系化推進“十項重大工程”工作總體方案的通知，通知指出，2023—2027年，新增能源領(lǐng)域投資100億元以上。到2027年，全市電力總裝機達到1391萬千瓦，其中清潔能源裝機占比達到78%以上(光伏裝機容量累計達到360萬千瓦以上)。

3、浙江瑞安：2023年提速推進異質(zhì)結(jié)電池等98個項目

4月23日，瑞安市人民政府關(guān)于印發(fā)政府工作報告的通知，通知指出，優(yōu)化“提速攻堅”十大機制。健全項目開工、續(xù)建、竣工梯次推進管理機制，探索推出重大項目三大超簡審批、一般工業(yè)項目“四證聯(lián)發(fā)”措施。推進“提速攻堅”百大項目。開工建設(shè)智能車身控制系統(tǒng)總成等100個重點項目，提速推進華峰可降解新材料、高效異質(zhì)結(jié)光伏電池等98個項目，竣工投用濱海金融大廈等23個項目。

4、浙江溫州：到2025年累計光伏裝機3GW 清潔能源裝機占比49%

4月21日，溫州市人民政府辦公室關(guān)于印發(fā)浙江省“415X”先進制造業(yè)集群建設(shè)溫州行動方案(2023—2027年)的通知，通知指出，支持工業(yè)綠色微電網(wǎng)和源網(wǎng)荷儲一體化項目建設(shè)，支持有條件的縣(市、區(qū))新建工業(yè)廠房屋頂光伏全覆蓋，到2025年全市累計光伏發(fā)電裝機容量達300萬千瓦，清潔能源裝機占比49%。

5、濟寧：到2025年建成、在建光伏裝機總量達到7GW

4月25日，濟寧市政府新聞辦組織召開“新政策 新措施”主題系列新聞發(fā)布會(第5場)。介紹《濟寧市新能源和可再生能源發(fā)展規(guī)劃(2023-2025年)》相關(guān)情況。其中提到，以太陽能、生物質(zhì)能等可再生能源開發(fā)利用為重點，結(jié)合鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，立足我市產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以可再生能源+產(chǎn)業(yè)融合模式為方向，打造可再生能源多元化利用示范基地。到2025年，建成、在建可再生能源發(fā)電裝機總量達到800萬千瓦左右。新能源裝機占全市發(fā)電總裝機比重達到37%左右，新能源發(fā)電量達到80億千瓦時。

公司動態(tài)

1、隆基綠能：組件出貨量三連冠，凈利潤148億！

4月27日，隆基綠能2022年年報及2023年1季報出爐。財報顯示，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1289.98億元，同比增長60.03%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤148.12億元，同比增長63.02%，其中歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤144.14億元，同比增長63.31%。2023年1季度，公司實現(xiàn)營收283.19億元。

2、晶澳科技發(fā)布《2022年可持續(xù)發(fā)展報告暨ESG報告》

日前，晶澳科技重磅發(fā)布《2022年可持續(xù)發(fā)展報告暨ESG報告》，該報告是公司連續(xù)發(fā)布的第六份企業(yè)社會責(zé)任/ESG/可持續(xù)發(fā)展報告。報告圍繞公司治理、綠色低碳發(fā)展、產(chǎn)品服務(wù)、價值鏈管理、人才成長、社會公益六大板塊，全面披露和呈現(xiàn)了晶澳科技2022年的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)新和實踐。

3、中國電建：2022年新增光伏裝機1.27GW

4月26日，中國電建發(fā)布2022年年度報告。報告顯示，2022年中國電建實現(xiàn)新簽合同10091.86億元，同比增長29.34%；實現(xiàn)營業(yè)收入5716.49億元，同比增長1.16%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤114.35億元，同比增長15.93%。

2022年度，新增風(fēng)電、太陽能光伏發(fā)電、水電裝機容量分別為136萬千瓦、127.2萬千瓦、37.3萬千瓦。截至2022年底，公司控股并網(wǎng)裝機容量2038.34萬千瓦，清潔能源占比達到84.5%。

4、東鵬飲料：2022年兩個生產(chǎn)基地安裝光伏發(fā)電項目

4月21日，東鵬飲料發(fā)布2022年年度報告，報告期內(nèi)公司營業(yè)收入為 85.05 億元，同比增長21.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤14.41億元，同比增長20.75%；公司的銷售規(guī)模和效益保持穩(wěn)定增長。

在“雙碳”目標(biāo)的引領(lǐng)下，各行各業(yè)節(jié)能減碳需求迫切。報告期內(nèi)，東鵬特飲通過使用清潔能源發(fā)電、技術(shù)改造、節(jié)約包材等方式減少碳排放。根據(jù)報告，東鵬飲料下屬的兩個生產(chǎn)基地(桂鵬、徽鵬)開展太陽能光伏項目，其中桂鵬于12月已實行并網(wǎng)并投入使用，單月發(fā)電量25.3萬千瓦時, 減少溫室氣體排放量133.36噸二氧化碳當(dāng)量。

5、羅博特科：擬10億元投建異質(zhì)結(jié)電池高端裝備研發(fā)制造項目

4月22日，羅博特科發(fā)布關(guān)于擬簽訂投資合作協(xié)議暨對外投資的公告，公告顯示，羅博特科擬與南通市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會簽署《投資協(xié)議》擬投資建設(shè)異質(zhì)結(jié)電池高端裝備研發(fā)制造項目，項目總投資額約為人民幣10億元。

二級市場

關(guān)鍵指標(biāo)

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲幅

產(chǎn)業(yè)鏈價格

硅料價格

供應(yīng)角度來看，本月硅料環(huán)節(jié)現(xiàn)有產(chǎn)能整體生產(chǎn)運行情況平穩(wěn)，二季度頭部廠家陸續(xù)將有新產(chǎn)能投產(chǎn)，目前觀察各家投產(chǎn)進度不一，預(yù)計二季度中后期將有較明顯的新產(chǎn)能產(chǎn)量投放市場。另外，截止月末硅料環(huán)節(jié)現(xiàn)貨庫存規(guī)模依然堆高，區(qū)別在于各家?guī)齑嫠坏母叩洼唲印?/p>

臨近五一假期，各硅料企業(yè)保持積極談判和主動出貨的市場氛圍，前期個別企業(yè)的銷售策略也已發(fā)生明顯調(diào)整和逆轉(zhuǎn)。致密料價格繼續(xù)下跌態(tài)勢，本期頭部廠家價格跌至每公斤174-183元范圍，后期成交訂單價格普遍低于每公斤180元水位，若考慮搭配疏松料、珊瑚料和落地料等不同品類的參配和價格的話，個別企業(yè)的整體購料價格水平或已跌破每公斤170元水位。顆粒料與塊料仍維持一定價差水平，但是對使用方的技術(shù)水平仍然具有較高要求。

硅片價格

單晶硅片整體供應(yīng)量進入明顯加速區(qū)間，本期面臨假期備貨需求，但是對于市場價格下跌的預(yù)期和氛圍，并且使用方的硅片供應(yīng)情況得到明顯好轉(zhuǎn)，恐跌情緒下加劇價格談判難度，甚至個別企業(yè)暫停拉貨，等待新一輪價格調(diào)整。

182mm系列規(guī)格硅片因生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較多，且外銷通道內(nèi)流通的硅片供應(yīng)量較為分散，競爭更為激烈。210mm系列規(guī)格硅片的供應(yīng)量規(guī)模也在本月有較明顯增量，盡管享有前期保持的硅片單瓦性價比優(yōu)勢，但是價格也發(fā)生小幅松動。

本期P型182mm硅片價格繼續(xù)下跌，主流廠家價格跌至每片6.22-6.28元，個別龍頭企業(yè)價格暫未發(fā)生明顯調(diào)降但是松動預(yù)期明顯，另外二三線廠家價格不乏跌破每片6.2元水位，只是供應(yīng)體量和市場占比較低，暫時仍作為觀察項目。P型210mm硅片價格輕微松動，跌至每片7.96-8.02元范圍。硅片價格隨著供應(yīng)端的增量和釋放，以及前期硅料下跌對于硅片含硅成本的下降，硅片環(huán)節(jié)的盈利空間在三月至四月反彈至較好水平，具有較大讓利空間，預(yù)計五月各個規(guī)格仍有下跌動力。

電池片價格

本周電池片價格維持上周，M10,G12尺寸主流成交價格分別落在每瓦1.07元人民幣與每瓦1.13元人民幣左右的價格水平。同時，海外市場維持每瓦2-3分錢人民幣的溢價空間。

盡管當(dāng)前價格維穩(wěn)，觀察二三線組件廠家在當(dāng)前的電池片售價上，成本壓力讓接單相較吃力困難，預(yù)期五月中小組件廠家排產(chǎn)或?qū)⑾滦蕖?/p>

預(yù)期在上游硅料硅片近期持續(xù)的跌價，電池片價格將陸續(xù)松動，隨著五一備貨結(jié)束后，不分尺寸電池片皆面臨跌價隱憂。

在N型電池片部分，本周價格隨著PERC電池片價格維持沒有變化，TOPCon(M10)電池片當(dāng)前主流成交價格落在每瓦1.2-1.22元人民幣，而部分1.19的價格也陸續(xù)有能見度。而HJT(G12)電池片由于主要訂單來自海外，成交數(shù)尚少，落在每瓦1.3-1.4元人民幣不等。近期可以觀察到TOPCon電池片買賣雙方不論廠家數(shù)量與成交量都在提升，預(yù)計五月出臺TOPCon電池片公示價格。

組件價格

本周組件價格持穩(wěn)，本周執(zhí)行價格區(qū)間約每瓦1.63-1.75元人民幣、主流價格1.67-1.7元人民幣，雙玻每瓦1.65-1.76元人民幣、主流價格1.68-1.72元人民幣，價格分化仍十分明顯。

觀察一線廠家交單情況，部分廠家反饋交單滿載、分銷渠道逐漸消納，整體價格僵持在每瓦1.68-1.72元人民幣不等。而二三線廠家項目價格相對一線差距約5分左右，投標(biāo)價格持續(xù)混亂。終端壓價心態(tài)明顯，5月不少廠家有讓價跡象，然受到成本波動影響，二季度后續(xù)價格仍希望穩(wěn)定緩跌為主。

海外組件價格本周持穩(wěn)，目前組件價格約每瓦0.21-0.22元美金(FOB)，歐洲4月價格約每瓦0.21-0.22元美金。美國市場，東南亞組件輸美價格持穩(wěn)每瓦0.4-0.45美金(DDP)，中后段廠家價格約每瓦0.38-0.4美金(DDP)，本土組件價格約每瓦0.55-0.6元美金(DDP)。拉美組件價格穩(wěn)定約每瓦0.21-0.215元美金左右。澳洲近期價格約在每瓦0.21-0.25元美金區(qū)間。中東非價格每瓦0.20-0.22元美金。巴西價格約每瓦0.195-0.226元美金。印度本土組件價格止穩(wěn)每瓦0.29-0.33元美金，中國輸往印度組件價格未稅價仍在每瓦0.215-0.22元美金。

N型組件價格穩(wěn)定，HJT組件(G12)價格本周價格約每瓦1.9-2元人民幣，高價區(qū)段受成本因素影響價格略為上揚，海外價格穩(wěn)定約每瓦0.25-0.26元美金。

TOPCon組件(M10)價格本周價格維穩(wěn)約每瓦1.73-1.82元人民幣，主流價格每瓦1.78-1.8元人民幣。海外價格持穩(wěn)約每瓦0.23-0.24元美金。

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