股票市場(chǎng)的基本邏輯和判斷:當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇期,我們認(rèn)為4-5月股市或保持多頭態(tài)勢(shì)。
當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從衰退期轉(zhuǎn)向復(fù)蘇期,根據(jù)過去的經(jīng)驗(yàn),此時(shí)資本市場(chǎng)會(huì)不斷出現(xiàn)新的投資機(jī)會(huì)。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步上升,貨幣政策持續(xù)寬松的背景下,今年無論是大盤股,還是小盤股都會(huì)有投資機(jī)會(huì)。
(相關(guān)資料圖)
不過,在通貨膨脹上升之前,企業(yè)利潤還沒有辦法完全支撐企業(yè)業(yè)績(jī),基金經(jīng)理也無法驗(yàn)證藍(lán)籌股業(yè)績(jī)的可持續(xù)性,此時(shí)大盤股并沒有顯著優(yōu)勢(shì)。在這種情況下,過剩的流動(dòng)性主要會(huì)追求題材或者小盤股。因此,在1月份大盤股完成突破之后,2-3月小盤股基于數(shù)字經(jīng)濟(jì)題材演繹出了更大的行情。
具體到當(dāng)前,4月18日上證50、滬深300、中證500、中證1000指數(shù)均收跌,但上證50、滬深300指數(shù)并未跌破趨勢(shì),仍有一定支撐;而中證500、中證1000指數(shù)調(diào)整跡象更加明顯。由于小盤股前期上漲太多,預(yù)計(jì)需要調(diào)整半個(gè)月左右,此后小盤股有可能依托數(shù)字經(jīng)濟(jì)再度發(fā)力,形成一波主升浪。
從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)來看,美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下降之后,全球投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升,多數(shù)國家風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)創(chuàng)出短期新高,但技術(shù)指標(biāo)也出現(xiàn)了背離情況。需要關(guān)注短期的壓力和波動(dòng),如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件,可能會(huì)產(chǎn)生較大的回調(diào)。
從國內(nèi)的情況來看,我們認(rèn)為當(dāng)前上證50、滬深300、中證500、中證1000指數(shù)可能均處在主升浪的5浪之中。但結(jié)合MACD指標(biāo)來看,上證50、滬深300指數(shù)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更小。
一、歐元區(qū)股指再創(chuàng)新高,滬深300指數(shù)頂背離被證實(shí)
德國DAX指數(shù)4月18日上漲0.59%,創(chuàng)下俄烏沖突以來新高,繼續(xù)發(fā)出頂背離信號(hào)。但其日頻DIF指數(shù)上漲速度繼續(xù)放緩,MACD指標(biāo)回落,仍維持后續(xù)頂背離現(xiàn)象可能被證實(shí)的觀點(diǎn)。
法國CAC40指數(shù)4月18日上漲0.47%,創(chuàng)下有史以來新高,但從日頻DIF、MACD指數(shù)來看,當(dāng)前上漲動(dòng)能正在減弱,后續(xù)頂背離現(xiàn)象被證實(shí)的可能性加大,對(duì)此需保持警惕。
滬深300指數(shù)4月19日下跌0.90%,日內(nèi)DIF指標(biāo)見頂回落,截至收盤MACD指標(biāo)已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù),頂背離現(xiàn)象得到證實(shí),短時(shí)間內(nèi)或仍存在下行壓力。
二、國內(nèi)申萬一級(jí)行業(yè)背離情況
家用電器行業(yè)4月19日下跌0.93%,日頻DIF指標(biāo)繼續(xù)發(fā)出頂背離信號(hào)。但考慮到其DIF、MACD指標(biāo)仍處于上行通道,后續(xù)頂背離現(xiàn)象能否被證實(shí)有待觀察。
三、K線形態(tài)及成交量
股指方面,4月19日上證50、滬深300、中證500及中證1000指數(shù)均收陰,但在開盤及成交量方面表現(xiàn)卻不盡相同:上證50指數(shù)本日小幅高開但縮量,表明大盤主力資金開盤拉升失敗后并沒有繼續(xù)嘗試,做多意愿并不強(qiáng)烈;
而中證500、中證1000指數(shù)本日均呈現(xiàn)“低開放量收陰”的形態(tài),表明中小盤主力資金做空意愿較為強(qiáng)烈,且中證1000指數(shù)本日出現(xiàn)了長(zhǎng)上影的形態(tài),反映出主力資金可能在誘多后轉(zhuǎn)為做空,短時(shí)間內(nèi)中小盤指數(shù)可能繼續(xù)面臨向下調(diào)整壓力。
國債期貨方面,4月19日10年期國債期貨呈現(xiàn)“高開縮量收陽”的形態(tài),主力資金做多的意愿得以實(shí)現(xiàn),且市場(chǎng)出現(xiàn)了惜售的情緒。
四、浪型判斷
4月19日上證50、滬深300、中證500、中證1000指數(shù)均收跌,但可能均仍處在主升浪的5浪之中。其中上證50、滬深300指數(shù)日頻MACD指標(biāo)仍在零軸上方,二者回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較??;中證500、中證1000指數(shù)日頻MACD指數(shù)已回落至零軸附近,進(jìn)一步上漲動(dòng)能不足。
4月19日申萬TMT指數(shù)下跌0.09%,對(duì)比2013年浪型走勢(shì)來看,當(dāng)前或仍處于主升浪的2浪調(diào)整浪之中,低點(diǎn)或出現(xiàn)在五月初。
五、北向資金流入流出情況
從申萬一級(jí)行業(yè)來看,4月18日北向資金凈買入排名前五的行業(yè)為:電力設(shè)備(+23.58億元)、煤炭(+6.83億元)、食品飲料(+6.64億元)、建筑裝飾(+5.75億元)、汽車(+5.18億元)。
北向資金凈賣出排名前五的行業(yè)為:計(jì)算機(jī)(-10.29億元)、有色金屬(-8.64億元)、通信(-4.38億元)、銀行(-3.66億元)、家用電器(-3.04億元)。
從個(gè)股來看,4月18日北向資金凈買入排名前五的個(gè)股為:匯川技術(shù)(+4.84億元)、寧德時(shí)代(+4.51億元)、中遠(yuǎn)海控(+3.65億元)、貴州茅臺(tái)(+3.56億元)、陽光電源(+3.34億元)。
北向資金凈賣出排名前五的個(gè)股為:昆侖萬維(-4.30億元)、金山辦公(-3.65億元)、平安銀行(-3.60億元)、華友鈷業(yè)(-2.76億元)、天齊鋰業(yè)(-2.27億元)。
作者:肖立晟,中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員,九方首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。
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