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作者｜張 睿 來源｜深網(wǎng)騰訊新聞 ID｜qqshenwang

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在經(jīng)歷了近兩年手機(jī)廠商去庫存及砍單潮的重創(chuàng)后，國內(nèi)代工廠和元器件廠商舉步維艱。 4月26日，緯創(chuàng)通資（泰州）有限公司（以下簡稱緯創(chuàng)泰州）正式停工停產(chǎn)，昔日熙熙攘攘的廠區(qū)和宿舍生活區(qū)空無一人。一個(gè)月后，緯創(chuàng)泰州將和未轉(zhuǎn)移至緯創(chuàng)昆山廠區(qū)的員工解除勞動(dòng)合約，并支付補(bǔ)償金。 緯創(chuàng)資通是蘋果公司三大代工廠之一，緯創(chuàng)泰州此次的經(jīng)營困境與蘋果手機(jī)逐漸拋棄LCD屏幕、改用OLED屏有關(guān)。 在技術(shù)更迭頻繁的消費(fèi)電子行業(yè)，如果代工廠不能根據(jù)下游手機(jī)廠商的需求及時(shí)研發(fā)工藝、更新材料，就面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。未能滿足大客戶的工藝需求僅是壓倒緯創(chuàng)泰州的最后一根稻草。消費(fèi)電子行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)環(huán)相扣，品牌廠商打一個(gè)“噴嚏”就能引起中上游供應(yīng)鏈的“重感冒”。 由于手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上下游存在時(shí)間差，供應(yīng)鏈的備貨周期一般比下游手機(jī)廠商提前3-6個(gè)月。這意味著，當(dāng)手機(jī)賣不動(dòng)時(shí)，供應(yīng)鏈廠商的存貨已經(jīng)堆積，此時(shí)，降價(jià)處理或計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備就成了唯一的辦法。 這些動(dòng)作反應(yīng)在財(cái)報(bào)中，主要表現(xiàn)為營收、凈利下滑及毛利率走低。3月下旬至4月底，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)陸續(xù)公布了2022年全年及2023年第一季度財(cái)報(bào)。從業(yè)績上看，頭部手機(jī)供應(yīng)鏈企業(yè)都陷入“增收不增利”的泥潭，即便是“抱上蘋果大腿”的“果鏈”也沒能逃過凈利潤大幅下滑的窘境。 “砍單”后遺癥手機(jī)廠商的發(fā)展和供應(yīng)鏈高度相關(guān)，一部手機(jī)囊括了幾十家甚至上百家公司的產(chǎn)品。例如，高通、聯(lián)發(fā)科的主芯片，三星、長江儲(chǔ)存的儲(chǔ)存卡，京東方的屏幕，舜宇科技的攝像模塊，歌爾股份、立訊精密的聲學(xué)組件等。 有供應(yīng)鏈人士推算，安卓手機(jī)硬件成本是售價(jià)的50%-60%，其中，主芯片、顯示屏、攝像頭模組、聲學(xué)組件占大頭。 在這四個(gè)領(lǐng)域中，高通、京東方、舜宇科技、歌爾股份具有代表性。受手機(jī)廠商庫存調(diào)整的影響，四家公司業(yè)績跌至低谷。 在芯片領(lǐng)域，占了高端SoC芯片大半份額的高通也沒能頂住手機(jī)寒冬的侵蝕。2023財(cái)年第一財(cái)季，高通手機(jī)芯片業(yè)務(wù)營收為57.54億美元，同比下降18%。這直接導(dǎo)致高通半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營收同比減少11%，稅前利潤同比下降30%。 高通將業(yè)績下滑歸因于終端手機(jī)需求低迷及下游手機(jī)廠商庫存的調(diào)整，并預(yù)期庫存調(diào)整期可能延續(xù)到今年上半年。 芯片之外，提供顯示屏、攝像頭模組、聲學(xué)組件的核心供應(yīng)鏈企業(yè)去年的業(yè)績也不好看，普遍面臨“增收不增利”的困境。 受手機(jī)廠商庫存堆積、顯示屏需求急劇下降的影響，京東方去年虧損17.37億元。由于品牌端面板采購呈保守姿態(tài)，京東方2022年計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)115.3億元，減值損失共影響利潤總額為-30.34億元。 為手機(jī)廠商提供攝像模組的舜宇光學(xué)日子同樣不好過。舜宇光學(xué)手機(jī)業(yè)務(wù)營收占比高達(dá) 70%，公司業(yè)績嚴(yán)重依賴手機(jī)行業(yè)的周期表現(xiàn)。 去年一整年，安卓手機(jī)市場需求整體疲軟，舜宇光學(xué)手機(jī)鏡頭和攝像模組出貨量同比下降 17.2%和23.3%，這直接導(dǎo)致其2022年?duì)I收和凈利潤雙雙下滑。“2023年一季度，鏡頭和攝像模組的出貨量依然處于下滑狀態(tài)，沒有人知道市場轉(zhuǎn)折點(diǎn)何時(shí)到來，國內(nèi)一些光學(xué)廠商開始拓展汽車、VR/AR 等產(chǎn)品線以提升公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力?！庇泄?yīng)鏈人士對《深網(wǎng)》透露。 第二增長曲線的長成需要時(shí)間，中短期內(nèi)，智能手機(jī)行業(yè)的興衰依然會(huì)左右核心供應(yīng)鏈企業(yè)的業(yè)績。 蘋果依賴癥安卓手機(jī)市場疲軟拖累上游供應(yīng)鏈企業(yè)業(yè)績，和蘋果深度綁定的“果鏈”們同樣踩了“大客戶依賴癥”的地雷。 歌爾股份以蘋果耳機(jī)代工廠出名，智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)主要承接了Airpods 系列產(chǎn)品。受蘋果去年11月“砍單”的影響，歌爾股份去年智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)營收為259億元，同比2021年的303億元，較少了44億元。 去年11月，歌爾股份公告稱，收到境外某大客戶暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品的通知，該款產(chǎn)品預(yù)計(jì)在2022年度內(nèi)無法恢復(fù)正常生產(chǎn)發(fā)貨。受此影響，歌爾股份相關(guān)存貨部分出現(xiàn)呆滯，不得不大幅度低價(jià)賣出。另外，公司擬增加計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，損失預(yù)計(jì)約11-15億元，其中存貨跌價(jià)損失約7-9億元，固定資產(chǎn)減值損失約4-6億元。 據(jù)最新消息稱，歌爾股份智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品在2023年一季度仍未復(fù)產(chǎn)。與此同時(shí)，歌爾股份近期發(fā)生工商變更，新增虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備制造業(yè)務(wù)。 鐵打的蘋果，流水的果鏈。為了分散供應(yīng)鏈過于集中帶來的風(fēng)險(xiǎn)，蘋果不會(huì)任由一家供應(yīng)商長期做大。雖然歌爾股份還在積極推動(dòng)和蘋果的合作，但2020年被移出“果鏈”的歐菲光已經(jīng)為其發(fā)展提供了教訓(xùn)。 自2016年進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，到手機(jī)鏡頭模組出貨量行業(yè)第一，歐菲光僅用了3年。2020年3月，歐菲光被移出“果鏈”，此后業(yè)績一路下滑。2020年至2022年前三季度，歐菲光合計(jì)巨虧78億元，2022年全年預(yù)虧41億元至53億元。 歐菲光的前車之鑒讓“果鏈”們慢慢形成一個(gè)共識：他們在享受蘋果高增長帶來的紅利的同時(shí)，也要承受蘋果“砍單”帶來的業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)。 為緩解“蘋果依賴癥”，不少“果鏈”企業(yè)未雨綢繆，開拓消費(fèi)電子業(yè)務(wù)之外的第二增長曲線，曾以“果鏈”知名的立訊精密及藍(lán)思科技的業(yè)務(wù)拓展已經(jīng)略有成效。 立訊精密于2011年切入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，承接蘋果手機(jī)的連接方案。3年后，立訊精密圍繞Apple Watch展開無線充電業(yè)務(wù)，成為后者的核心供應(yīng)商。2018年，立訊精密進(jìn)軍聲學(xué)領(lǐng)域，滲透蘋果的Mac、iPad和iPhone產(chǎn)品。 在跟隨蘋果進(jìn)行技術(shù)迭代的同時(shí)，立訊精密于2011年布局汽車電子業(yè)務(wù)，提供汽車線束、連接器等產(chǎn)品。2021年，立訊精密汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件營收41.43億元，位于消費(fèi)電子（1346.38億元）和電腦互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件（78.57億元）之后。在消費(fèi)電子行業(yè)萎靡的大背景下，立訊精密定下了成為全球汽車零部件Tier 1領(lǐng)導(dǎo)廠商的中長期目標(biāo)。 靠綁定蘋果成為“手機(jī)玻璃大王”的藍(lán)思科技，很早就明白依賴蘋果可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。其多次在財(cái)報(bào)中提及“客戶高度集中或給公司業(yè)績帶來不利影響”。2015年，藍(lán)思科技開始布局新能源汽車市場，為汽車廠商提供“大尺寸防護(hù)玻璃”相關(guān)產(chǎn)品。六年間，該業(yè)務(wù)營收翻了近3倍，從2017年的25.29億元上升至2022年的61.15億元。目前，藍(lán)思科技是特斯拉一級供應(yīng)商，并與保時(shí)捷、奔馳、現(xiàn)代、蔚來等20多家汽車品牌建立合作關(guān)系。 此外，藍(lán)思科技也在探索金屬、藍(lán)寶石、陶瓷等新材料在汽車電子領(lǐng)域的應(yīng)用。2017年，藍(lán)思科技新材料及金屬營收40.95億元，2022年上升為78.75億元，成為公司第二大收入來源。 減少對蘋果等大客戶的依賴、探索第二條增長曲線，已經(jīng)成為供應(yīng)鏈企業(yè)突破消費(fèi)電子業(yè)務(wù)天花板的標(biāo)準(zhǔn)路徑，而夾在上游供應(yīng)商和下游手機(jī)品牌之間的代工廠們卻轉(zhuǎn)型艱難，在手機(jī)存量時(shí)代踽踽前行。 轉(zhuǎn)型艱難的代工廠在技術(shù)更迭頻繁的消費(fèi)電子行業(yè)，代工廠不僅要根據(jù)下游手機(jī)廠商的需求及時(shí)研發(fā)工藝、更新材料，還要忍受低毛利率、賺錢難的問題。 代工廠（涵蓋ODM、OEM）的商業(yè)模式可以簡單拆解為三步：收到下游品牌訂單——采購芯片、鏡頭等元器件——在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)組裝生產(chǎn)成整機(jī)。 雖然蘋果等手機(jī)廠商會(huì)把部分零部件的談判權(quán)和定價(jià)權(quán)交給了富士康等代工廠，但由于組裝的技術(shù)壁壘低，ODM 廠商在整個(gè)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中并沒有太多的話語權(quán)。對比四大代工企業(yè)近5年的毛利率可以看出，除聞泰科技外，剩余3家公司的毛利率都為個(gè)位數(shù)。2021年，工業(yè)富聯(lián)（富士康的上市主體）、聞泰科技、華勤技術(shù)、龍旗科技的毛利率分別為8.31%、16.17%、7.55%、7.75%。 需要指出的是，聞泰科技的毛利率從2019年開始攀升，是因?yàn)槠?018年收購了安世半導(dǎo)體，從而帶來公司綜合毛利率的提升。2021年，聞泰科技整體的毛利率為16.17%，其中，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)毛利率37.17%，ODM業(yè)務(wù)毛利率僅為8.71%。 代工廠的毛利率也受大客戶毛利率的影響。華為之后，國內(nèi)高端手機(jī)市場主要被蘋果把持，龍旗科技等代工的手機(jī)多以400美元以下的中低端機(jī)為主，由于中低端手機(jī)利潤空間小于高端機(jī)，這些代工廠賺的都是辛苦錢。 以龍旗科技為例。龍旗科技很大一部分訂單來自小米。據(jù)其招股書顯示，2019 至2022年上半年，小米為其貢獻(xiàn)的營收占比分別為12.52%、41.96%、57.66%和 49.20%，而公司向小米銷售的綜合毛利率分別為 7.38%、8.24%、7.10%和6.18%。如果未來龍旗科技向小米銷售的毛利率顯著下降，那么公司整體毛利率水平將受到不利影響。 需要指出的是，毛利率低、公司業(yè)績波動(dòng)性較大也是龍旗科技、華勤技術(shù)折戟科創(chuàng)板的原因之一。目前，消費(fèi)電子市場萎靡，再疊加部分大客戶壓價(jià)打價(jià)格戰(zhàn)，龍旗科技、華勤技術(shù)能否在主板成功上市還存在諸多變數(shù)。 當(dāng)然另一方面，隨著手機(jī)市場逐漸跌至谷底，也出現(xiàn)了反彈的跡象。進(jìn)入二季度后，聞泰科技拿到“大單”的消息，讓身處消費(fèi)電子寒冬的手機(jī)供應(yīng)鏈廠商感到一絲暖意。 4月5日，聞泰科技在官方公眾號中確認(rèn)，公司成功拿下三星2023年度手機(jī)及平板產(chǎn)品的ODM訂單。雖然聞泰科技并沒有透露訂單的詳細(xì)數(shù)量，但這也間接證實(shí)了半個(gè)月前傳出的聞泰科技與三星簽訂4500萬部（2500萬部手機(jī)+2000萬部平板電腦）ODM產(chǎn)品訂單的消息。 作為鏈接下游手機(jī)廠商及上游供應(yīng)鏈的中間環(huán)節(jié)，ODM廠商的興衰是智能手機(jī)行業(yè)景氣度的晴雨表。聞泰科技拿下三星訂單向市場釋放了一個(gè)信號，經(jīng)歷去年下游手機(jī)廠商去庫存及“砍單潮”后，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)回暖跡象。 “在去年手機(jī)廠商相繼砍單后，三星釋放的這個(gè)大訂單對ODM產(chǎn)業(yè)來說確實(shí)是利好消息。但目前手機(jī)市場總體需求依然疲軟，缺少訂單仍然是不少供應(yīng)鏈企業(yè)面臨的困境。”一位手機(jī)供應(yīng)鏈從業(yè)者對《深網(wǎng)》表示。

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