美國9月CPI增速全面超出市場預期，核心CPI同比創(chuàng)40年來新高。住宅項、食品項和醫(yī)療服務項是美國9月CPI的主要貢獻項。9月美聯(lián)儲議息會議紀要雖提及過度加息風險，但總體仍維持鷹派立場。核心通脹全速上行顯示當前美國通脹的關鍵問題仍是需求驅動的核心通脹粘性較強，如果本輪美國需求不降溫，通脹難有明顯回落。當前美聯(lián)儲貨幣政策難有轉向，11月繼續(xù)加息75bps概率極高，本輪加息終點或在5%左右，10年期美債利率短期仍在高位震蕩運行，美元指數(shù)仍有上行空間，美股當前尚未見底。

美國2022年9月CPI同比上漲8.2%(預期上漲8.1%，前值8.3%);季調(diào)后環(huán)比上漲0.4%(預期上漲0.2%，前值0.1%);核心CPI同比上漲6.6%(預期上漲6.5%，前值6.3%);季調(diào)后核心CPI環(huán)比上漲0.6%(預期上漲0.4%，前值0.6%)。

▍美國9月CPI增速全面超出市場預期，能源項同比繼續(xù)回落，食品項同比略有回落但仍處歷史高位，核心CPI同比創(chuàng)40年來新高。

美國9月CPI季調(diào)后環(huán)比上漲0.4%，高于市場預期的0.2%，較前值0.1%加速上漲;同比增速由前月的8.3%繼續(xù)降至8.2%，但略高于市場預期的8.1%。核心CPI季調(diào)后環(huán)比增速為0.6%，與上月持平，同樣超出市場預期;同比增速為6.6%，高于前月的6.3%，略超市場預期，創(chuàng)1982年8月以來新高。按食品、能源與核心CPI三分法看，9月美國CPI能源項同比增速為19.8%，是連續(xù)第三個月回落，環(huán)比增速由-5%升至-2.1%;食品項同比增速11.2%較上月11.4%有所回落但仍處于歷史高位，環(huán)比增速已是連續(xù)第22個月為正。

▍住宅項、食品項和醫(yī)療服務項是美國9月CPI的主要貢獻項，與8月相同。

從影響美國CPI的關鍵分項看，就季調(diào)環(huán)比增長的貢獻而言，住宅項貢獻了0.24%的漲幅，食品項貢獻了0.11%的漲幅，醫(yī)療服務項貢獻了0.07%的漲幅，是最主要貢獻分項。就同比增長的貢獻而言，住宅項、食品項和能源項分別貢獻了2.18%、1.51%和1.43%的漲幅。在能源項內(nèi)部，汽油指數(shù)環(huán)比繼續(xù)下滑4.9%，幅度較前月的10.6%收窄;電力指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，漲幅較前月收窄;天然氣指數(shù)環(huán)比上漲2.9%，漲幅同樣較前月收窄。另外，住宅項同比漲幅達到6.6%，創(chuàng)1982年8月以來新高;醫(yī)療服務指數(shù)繼續(xù)上升，同比漲幅達到6%，創(chuàng)1993年8月以來新高。

▍9月美聯(lián)儲議息會議紀要雖提及過度加息風險，但總體仍維持鷹派立場。

在美國9月CPI公布之前，美聯(lián)儲公布了9月議息會議紀要，紀要雖然提及“幾位與會者指出，在目前高度不確定的全球經(jīng)濟和金融環(huán)境中，必須調(diào)整進一步收緊政策的步伐，以減輕對經(jīng)濟前景產(chǎn)生重大不利影響的風險”，但紀要全文仍然維持鷹派立場，強調(diào)“通脹仍然居高不下”，“通脹持續(xù)下降可能要求金融條件比預期更大程度的緊縮”，“在抑制通脹方面采取太少行動的成本超過了采取太多行動的成本”。因此，在通脹沒有出現(xiàn)令人信服的下降之前，美聯(lián)儲仍將維持鷹派立場，9月CPI數(shù)據(jù)全面超預期，預計美聯(lián)儲仍難有政策轉向。

▍核心通脹全速上行顯示當前美國通脹的關鍵問題仍是需求驅動的核心通脹粘性較強，如果本輪美國需求不降溫，通脹難有明顯回落。

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